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棉花收储价托底短期延续弱势

随着收储政策实施的临近,笔者认为目前盘面上19800元/吨的收储价已经奠定了阶段性底部,但在消费疲软的现状下,棉价后期反弹空间仍有限。

一、定价不定量的收储预案解读

1.第二次采取固定价格收购方式

以往国家收储多采取竞价收储的方式,而固定价格收储只在2008年第三次收储时采用过一次。通过比较,我们发现固定价收储的托市力度较强。此外,本次国家还公布了《2011年度国家收储标准级皮棉收购价折算成籽棉收购价参考表》。可见国家托市的意愿强烈而坚决。

2.史无前例的不限量收购方式

从历年棉花收储来看,每次国家都会明确具体的收储数量。而且历史收储量也不过150万吨,对市场的托市效果就已经很明显了。而本次国家不限量收储可谓是史无前例的。据了解,目前国家储备棉仅有22.7万吨,对国内棉价的调控力度是有限的,就这点来讲,国家存在补库的意愿。再按历史收储推算,国储棉最高容量达385万吨,目前库存22.7万吨,即国库至少可以再容纳360万吨,几乎是全年产量的二分之一。因此从不限量收购这点出发,收储对棉价的托市力度很强。若后期收储能有效启动,则棉价不会出现深度下跌,收储价或成为棉价的铁底。

二、供应宽松、消费疲软压制棉价上涨空间

1.棉花供应由紧转松

USDA最新棉花供需数据显示,2011/20三脉紫菀12年度全球棉花产量2671.7万吨,较上一年度增176.8万吨;而消费量微增至2507.7万吨。棉花供需仍处于宽松的格局,且过剩量已经由上一年度的14.3万吨迅速增到本年度的176.8万吨。同时,全球棉花消费库存比呈现逐步增加的势头,新年度高达45.7%,较上一年度增加6.2%。

国内方面,中国农业科学院棉花研究所公布的棉花长势监测报告称,今年棉花苗情长势明显好于去年,预计产量将达739柴桦.02万吨。从数据看,本年度我国棉花增产基本是板上钉钉的事了。

2.棉花下游消费疲软

自3、4月份以来,我国棉花下游消费疲处在中高端市场软已经开始凸显。用工成本高企、人民币汇率走高、订单流失、棉价高企等因素,导致元江箭竹我国纺企开工率不足,棉花需求下降,棉价不断下跌。再从库存来看,截至7月底,我国棉花商业库存还剩余135万吨,高于去年同期120万吨。而且135吨的棉花库存足够纺织企业1个月的用量(7月底距离新棉上市还有一个月的时间获得化工类专利授权量800多项)。

综合来看,只有后期棉花下游消费有效启动,棉价才能真正地强势上涨,否则,仍将延续弱势行情,而固定收储价又为后期棉价确定一个强支撑。盘面操作时须关注近期PX停产的炒作因素。若后期棉花替代品PTA(化纤)供应出现问题,则或将导致纺企在配棉比上增加棉花用量,届时棉价或出现一波反弹行情。因此操作上空单须谨慎。

：艾格农业

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